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估值远低于美股“同行” 股价反转美图上演逆袭好戏
2019-03-14 05:15:00  来源:人民网 
估值远低于美股“同行” 股价反转美图上演逆袭好戏

  今年以来,在香港上市的美图公司(01357.HK)股价摆脱去年的颓势,迄今已经累计上涨逾20%,股价目前仍在近期创下的历史高位附近徘徊。

  分析人士指出,美图公司股价近来走强的原因主要有三点:第一,2月10日美图公司进入恒生综合大中型股指数成份股;第二,部分业内人士认为与美图同类型的Snap在美股上市,其估值明显比美图公司高;更重要的是,美图最新公布的经营数据较被市场看好。

  美图股价摆脱颓势

  美图在去年12月15日上市后股价一度表现低迷,在随后7个交易日内累计下跌近13%。进入2017年以后,其股价却开始稳步反弹,迄今股价已累计反弹20%,并且在2月20日创下10.4港元的历史收盘高位。

  业内分析师对中国证券报记者表示,美图公司股价大幅反弹主要有三大原因。第一,2月10日,美图进入恒生综合大中型股指数成份股。由此美图也成为本次新入选名单中的八家公司上市时间最短的一家。

  第二,被外界认为是同类型的社交应用Snapchat母公司Snap在美股上市,其估值远高于美图公司。Snap的IPO文件显示,公司设定的目标估值介于195亿美元至223亿美元之间,而美图估值只有约50多亿美元,相差近五倍。而这两家公司被认为从用户、营收及竞争环境来看均处于势均力敌,因此美图的估值具有上升空间。日前美图公司董事长蔡文胜在接受媒体采访时也表示,与Snap相比,美图公司被严重低估。

  第三,美图公司近来公布的经营数据也较令市场认可。美图公司发布公告称,除智能硬件之外,去年12月来自互联网服务及其他部分的单月收入总额约合人民币达2790万元,与2016年上半年平均每月收入相比实现增长481%。

  具体而言,美图来自互联网服务及其他部分的业务主要囊括在线广告、电子商务和互联网增值服务。在线广告方面,美图旗下三款核心影像产品美图秀秀、美颜相机、潮自拍与Cartier、Fendi等国际知名品牌达成了商业合作;潮自拍中提供了个人定制打印服务,提供包括定制T恤、定制照片等功能,带来了一定的电商收入。

  长期投资仍需谨慎

  但也有较为谨慎的业内人士强调,从长线投资角度来看,投资者对于美图不可过于乐观。

  首先,不可忽视的是美图此前的业绩不佳。数据显示,美图公司2013年至2015年和2016年上半年分别亏损2581.3万元、17.72亿元、22.17亿元和21.9亿元人民币,排除可转换可赎回优先股的公允价值亏损,三年半累计亏损超过11亿元。

  瑞信最新研报指出,预计美图2018年收入才会首度实现盈利,比美图在招股书中提到的“2017年内实现盈利”可能将延迟。

  其次,美图与Snap仍有一些区别。简而言之,美图的社交功能属性要比Snap弱许多,与后者更偏向于“社交”而言,美图更偏重于“工具”,这也使得美图的盈利面要相对较窄。

  分析师指出,Snapchat从诞生之初就有防火墙,但美图软件却沦为为其他社交App带来流量的工具。首次打开Snapchat的用户必须进行简单注册,内容不可分享,只能在Snapchat软件内发布,从根本上避免了让其成为一种修图工具,同时利用高创新吸引并留住用户,形成了自己的社交生态圈。而美图软件,至今仍未看到自身社交圈的形成,尽管日活跃用户量巨大,但基本沦为修图工具,这也是其至今难以依靠广告带来稳定营收的根本。

  再次,据香港媒体报道,券商交易数据显示,在股价持续走强后,已经有资金开始撤出美图,其中包括一些大型机构投资者。记者 张枕河
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